自从今年2月1日证监会将IPO企业的预披露时间提前至初审会起，放在阳光下暴晒的效果立竿见影。
按照证监会最新公布统计信息，今年以来，betway欧冠板申报项目中被终止审查的多达33家，被中止审查的企业也有14家，十分之一的企业倒在发审会之前。主板和中小板申报企业也不安宁，截至7月20日，包括山东金创在内的7家企业被中止审查，更有皇明太阳能等14家企业撤回上市材料。
证券公司投行部门对这一数据最为敏感。在记者采访中，包括华泰联合证券、平安证券以及东方证券等投行部门高管都谨慎认为：“大面积被终止审查，和预披露提前有一定关系。”
中信证券投行部的人士告诉本报记者：“预先披露大幅提前后，被阳光暴晒的时间长了，证监会审核中的IPO项目几乎都会遇到举报。”只要是实名举报，证监会发行监管部门都要受理。
本报记者从证监会betway欧冠板部了解到，预披露提前后，舆论监督铺天盖地，举报比以前更多，导致预披露之后的审核进度推进较慢。与此同时，中介机构的压力随之增大，举报信中反映的问题，投行、会计师以及律师会被要求进一步核查。
东方证券投行部的一位高管告诉记者：“举报并不可怕，很多时候是企业自身的问题，中介机构在核查过程中遇到障碍，核查不下去，发行监管部门会对这类项目进行劝退。”
“在发审委阶段，每年过会200家-300家，目前的上会通过率达到70%-80%，而进入初审中的企业达到700家，证监会已经受理的企业早已超过1000家，按照目前的IPO速度，一半以上的企业走不完上市之路。”中信证券上述投行部人士称。
预披露杀伤力
2月1日之前，申报企业只需要在发审委会议召开前5天预先披露招股说明书申报稿，而IPO新政将披露时间提前至初审会之前，大约提前了1到3个月。
本报记者从证监会和投行部门了解到，预披露在今年下半年还会进一步提前，证监会可能在刚受理材料时就披露申报企业的材料。这意味着，企业在过会前半年将接受来自竞争对手、媒体、反向公关公司的广泛质疑。
发审过程中，对申报项目的举报成风现象，竞天公诚一位专注IPO事务的律师告诉本报记者，上半年亲眼看到有律师举报正在过会的项目，质疑其主办律师在尽职调查中有未披露的事项，对股东核查不够严密，遗漏了一些重要股东。
“上述被同行举报的项目最终过会，但是律师因为失职被证监会约谈，虚惊一场。”这位律师还称，今年以来，证监会对律师工作从合法合规审查，扩展到了企业的独立性和关联交易问题。
外界只是看到预披露中的律师工作报告，其实背后的核查任务越来越重。在一些项目的反馈意见环节，律师也被要求核查五大客户的背景，主办律师要去全国各地调取这些客户的工商材料。而投行则要对重要客户做见面访谈。
中信证券投行部的人士告诉记者：“分不清哪些项目是直接因为举报而终止，但是IPO项目几乎都会遇到举报。一种是竞争对手的举报，这是 真举报 ，就是想把项目拉下马。还有一种是举报产业链，靠举报赚钱，比如一些反向公关公司罗列公司的问题，实际是为了赚公关费用。”
证监会也知道有这样一条IPO举报产业链，而且大部分举报并不靠谱，但是遇到实名举报证监会都会受理。
证监会发行监管部分综合处、审核一处和审核二处，在反馈会环节，会从财务和法律角度出几十道大题，让中介机构进一步核查落实。投行、会计师和律师会迅速作分工，分别解决这些问题。
本报记者了解到，在预审和反馈会环节，申报企业主动撤回材料的情况，比统计中的要严重得多。全年撤回材料的项目，实际上比被发审委否决的项目更多。
中信证券上述投行部人士告诉记者：“被终止审查的企业，一些是被证监会劝退，大部分是自己主动撤材料的。还有一些企业停在初审中，实际也被中止审查了，最长的可以在初审状态停留7-8年，富力地产已经停了5年以上。”
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